什么是股票里的杠杆
近日，“2026金融机构年会暨证券业投资银行论坛”在深圳举行。华安证券副总裁、华安资管董事长唐泳在主题演讲中透露，截至2026年6月末，华安资管主动管理规模近750亿元。在他眼中，华安资管以三分之一位次的主动管理规模创造了行业十位左右的业务收入，离不开营业部渠道的突出贡献，尤其是在华安资管配置资产迭代更新过程中，对产品给予充分信任和支持。
财富管理支撑策略迭代突围
2025年，华安资管以600亿元左右的管理规模，贡献了5.85亿元的资管业务收入，收入/规模贡献比接近1%，领跑行业。亮眼的数据，折射出这家券商资管在主动管理领域的持续精耕细作——2020年至2024年的五年间，华安资管的总管理规模并未显著增加，但结构却发生了深刻变化——存量通道业务持续压缩，代表主动管理的小集合规模占比升至约70%。
这一结构优化的背后，是华安资管底层配置资产的持续迭代。2018年资管新规出台后，华安资管发行首只固收+产品“华安理财恒赢一号”，由唐泳本人担任投资经理，资管业务开始从通道、分级产品向净值型转型。2018年至2021年，布局债券多元化配置；2021年至2024年聚焦城投债投资；“9·24行情”成为资产配置切换的关键节点，增加权益类资产配置，包括可转债、定增、基金等。
然而，投资策略从初步形成到成熟需要时间沉淀，一家名不见经传的券商资管，起初甚至无法进入很多代销机构的白名单。唐泳表示，在外部代销渠道初期难以给予信任的情况下，华安证券营业部渠道愿意接纳新策略产品，是对华安资管投研能力的最关键支撑。早在2019年和2020年，华安证券便依托财富条线开展两次大型投资者营销活动，将私募合格投资者从约400户提升至3000户。2020年当年发行79只小集合产品，今年上半年，更是在人数未增加的情况下发行了100多只产品。
与财富共舞，是华安证券突出重围的关键密码。截至今年上半年末，华安资管主动管理规模750亿元，“同等规模条件下，营业部渠道对华安资管收入的贡献远超银行渠道！”唐泳表示。在华安资管投研实力得到验证后，近年来银行渠道参与转债、定增、基金等资产的产品逐步增多，为规模增长也提供了有力支持。
深度共舞实现业务双向赋能
作为业内少见的同时分管财富管理和资产管理的券商高管，唐泳认为产品代销只是两个条线合作的最初级形态，真正的深度合作能够双向赋能，释放出难以想象的业绩张力。
“大家都知道，券商资管发混合型或权益类产品是很难的，初期很难有客户认可。”但华安资管一方面通过在收入分配上向营业部倾斜，另一方面充分配合分支机构开展路演，2025年以定增为策略的混合型产品规模有了明显增长。
据介绍，目前华安证券这两大业务板块之间的沟通与配合相当密切。比如今年以来，华安资管受财富管理协同影响，加快了二级债基配置节奏，并开始转向对混合型产品及ETF的配置，股票基金的配置也初步有所积累。
“如果中小券商在财富管理上没有把自己的投研能力体现出来，未来竞争的劣势会越来越明显。”为此，华安证券在资产管理与财富管理之间搭建人才流动机制，不断输出成熟的产品投研经验。财富管理条线主动拥抱权益类资产、筛选券结产品，资管条线深度研判评估及投后跟踪，在合规前提下结合自身投资配置需求择机布局，双方相互赋能，打造第二增长曲线。
唐泳还指出什么是股票里的杠杆，基金投顾业务是财富管理与资产管理协同效应最显著的领域之一。通过将资管产品的运营经验和模式输出至基金投顾业务，推进品牌化建设、控制业绩波动，截至6月末，华安证券的基金投资顾问保有规模48.30亿元，同比增长437%。
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